和鲍威尔罕见“放鸽” 哪类资产将受益
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文/《清华金融评论》王茅

美联储主席鲍威尔在全球央行年会上罕见“放鸽”
，
指出现在政策已经明显处于限制性区域
，
如果经济前景和风险的天平开始转向
，
我们就得相应地调整政策
。
市场认为美联储将在9月降息的概率重回90%以上
。
鲍威尔的言论
，
有利股市、有色金属、加密货币等
。


鲍威尔“放鸽”
，
市场一片欢腾

北京时间 8 月 22 日晚 10 点
，
在万众瞩目的美国怀俄明州 杰克逊霍尔全球央行年会上
，
美联储主席鲍威尔罕见地为降息打开了大门
，
发表了 “鸽派”言论
。


鲍威尔明确指出
，
现在政策已经明显处于限制性区域
，
如果经济前景和风险的天平开始转向
，
我们就得相应地调整政策
。
鲍威尔还放弃“平均通胀目标制”
，
回归灵活通胀框架
，
更注重就业与通胀平衡
，
删除了“就业短缺”表述
，
允许就业适度超预期而不立即收紧政策
。


鲍威尔的此番讲话
，
让市场认为美联储将于9月降息的概率重新站在90%上方
，
市场还预计2025年美联储将累计降息75—100个基点
。


美股三大指数全线收高
，
道琼斯指数涨1.89%
，
标准普尔500指数涨1.52%
，
纳斯达克指数涨1.88%
。
美国科技七巨头指数涨2.04%
，
中概股普遍走高
。
国际金属期货普遍收涨
，
COMEX黄金期货涨1.05%报3417.20美元/盎司
，
COMEX白银期货涨2.10%报38.88美元/盎司
。
比特币、以太坊分别涨超1%和7%
。


鲍威尔讲话主要观点

一是政策转向信号
。
鲍威尔明确表示
，
“风险平衡变化可能要求调整政策”
，
指出就业面临的下行风险正在上升
，
劳动力市场处于“供需同步放缓的脆弱平衡”
。
他强调
，
当前政策利率处于“限制性”区间
，
为降息提供空间
。


二是通胀与关税影响
。
鲍威尔承认关税推高部分商品价格（7月核心PCE同比涨2.9%）
，
但判断其影响可能是“一次性冲击”
，
而非持续性通胀
。
他警告需警惕两大风险
，
那就是关税延长调整周期
，
以及通胀预期脱锚引发工资—价格螺旋上涨
。


三是美国经济数据疲软
。
2025年上半年美国GDP增速放缓至1.2%（2024年为2.5%）
，
消费支出显著减弱；7月非农就业增长骤降至月均3.5万（前值16.8万）
。
他指出
，
美国失业率虽然稳定在4.2%的低位
，
但裁员风险上升
。


四是货币政策框架调整
。
取消2020年“平均通胀目标制”
，
回归灵活通胀目标框架
，
不再承诺“通胀超调补偿”
。
新框架要求平衡双重使命（就业与通胀）
，
强调政策无预设路径
，
完全依赖数据驱动
。


鲍威尔言论对哪类资产有利

美联储降息将利好以下资产：一是股市
。
美股中的科技/成长股收益
，
它们是利率敏感型板块
，
如特斯拉、英伟达等；A股及港股将获益
，
美联储降息预期增强
，
资金回流A股和港股预期增强
。


二是黄金等有色金属
。
黄金等有色金属以美元计价
，
美联储将降息
，
美元指数将走低
，
这将刺激黄金、白银、铜、铝等有色金属（大多工业属性与货币属性并存）的价格走高
，
当然黄金、铜、铝等类股也将上扬
。


三是加密货币
。
比特币、以太坊等加密货币
，
在宽松的流动性、风险偏好提升的推动下
，
也会迎来一波上涨行情
。


鲍威尔此次“鸽派”转向直接推升全球风险资产价格
，
尤其利好中美股市及加密货币
。
9月降息已成高概率事件
，
投资者应关注通胀数据及就业报告变化
。
对中国市场而言
，
外部担忧缓解叠加估值优势
，
或持续吸引外资流入
。


注：本文“鲍威尔言论对哪类资产有利”的段落
，
只是对投资的一些观点
，
不构成任何投资建议
。


编辑丨王茅

审核 | 丁开艳

责编丨兰银帆‍

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网友看法

1、网友股帮：当下对于A股市场来说，关注5日线支撑得失。5日线支撑不破，跌破5日线支撑，关注60日线附近以及成交量的变化。为强势，同时关注市场情绪面。从基本面来看，这次的10年创新高的牛市行情，应该算是水牛，目前稍有想象力的科技股市盈率基本都在100倍以上，目前对科技股的操作基本不看市盈率、市净率，只看想象力，之前一直给大家推荐的芯片板块也已经大涨，透支未来数年的业绩，从对股民负责任的角度分析，目前可以从涨幅过大的科技股切换到市盈率低且没有涨过的板块，如国家一直倡导的消费、有强烈补涨预期的旅游免税板块等。 最好的策略依然是波段持股待涨！中美贸易谈判取得突破、美国9月预期降息等利好的加持，对于大盘的走势，维持之前的观点，今年总体震荡上行。 股股帮近三十年股市投资感悟，股市繁荣的关键是： 1. 建立健全的上市制度和退市制度体系，完善投资者赔偿制度，优化入口、出口环节，通过市场化来不断优化上市队伍；2. 完善上市制度管理体系，让优秀的上市公司进来，保持良好的投资回报率，吸引海内外投资机构，形成正反馈，让进入股票市场的资金源源不断流入进来，股票市场要想发展，资金是最最重要的推手。3.制定严格大股东减持制度，健全投资者保护制度。针对目前公司上市的目的，一是企业发展融资，二是，有些公司上市定价不合理，价格虚高，大股东套现欲望强烈。尤其是第二条，这是目前国内股市一直存在的最大最重要的问题，本人的建议是，实行股票全流通，完善股票价格定价机制，股票价格由市场广大投资者和机构来决定，只有当股价真正反应上市公司的内在价值，大股东就没有了套现的欲望，市场抛压小，投资回报率高，整个市场就会进入良性、正反馈发展状态。