和中信证券：明年A股将迎年度级别上涨
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11月12日
，
中信证券举行2025年资本市场年会并对A股明年行情作出最新研判
。


中信证券表示
，
展望2025年
，
A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上
，
核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪
，
国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点
，
A股将经历一轮年度级别上涨行情
。


“配置方面
，
2025年个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动
，
市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者
。
其中
，
绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道
。
”中信证券指出
。


2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情

展望后市
，
中信证券表示
，
2025年信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点
，
预计2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情
。


具体而言
，
信用周期方面
，
中信证券表示
，
随着化债加码落地
，
帮助地方政府与企业轻装上阵
，
将撬动新一轮信用周期上行
。


“中央财政发力兜底土地财政遗留问题
，
中央政府提升杠杆率
，
带动其他经济部门稳杠杆
，
是这轮政策的核心思路之一
。
化债加码落地将降低地方政府偿本付息的资金压力
，
帮助推动其更好聚焦民生保障
，
以及加速企业欠款偿还
，
让这些相关主体轻装上阵
，
最终有望在2025年撬动有信心、有投资、有消费的新一轮信用上行周期
。
”中信证券指出
。


中信证券预计
，
在2025年社融存量同比增速将呈现“先上后下再平稳”的走势
，
高点可能出现在年中
，
同比增速或将逼近8.5%
，
全年同比增速可能在8.0%附近
，
而全年预算赤字率预计将提高至4.0%的近年来最高值
。


宏观价格方面
，
中信证券表示
，
随着政策落地起效
，
全国地产分批分区止跌回稳
，
下半年国内物价有望温和回升
。


“一方面
，
政策决心坚定并分步落地下
，
房地产市场有望从一线城市开始分批分区域实现止跌回稳
，
预计回购存量土地、新增城中村改造、强化白名单机制等成为政策重点方向
。
”中信证券进一步指出
，
“另一方面
，
随着需求侧政策起效和信用周期重启
，
破立并举下供给侧结构持续优化
，
预计2025年PPI同比负增长将缓慢改善
，
下半年读数有望转正
。
GDP平减指数同比在经历了两年多负增长后
，
有望于明年四季度初次转正
。
”

A股盈利方面
，
中信证券认为
，
随着信用与价格修复
，
A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期
。


“本轮政策加码的起点是化债
，
政策起效传导至价格、信用和企业盈利需要时间
，
预计2024四季度至2025一季度A股非金融板块（中证800口径
，
下同）盈利同比继续磨底
，
营收、ROE延续下滑趋势
，
净利润分化进一步加剧
。
”中信证券表示
。


中信证券预计
，
2025年下半年至2026年
，
A股将开启新一轮盈利上行周期
。
其中
，
非金融板块的ROE有望在杠杆率和资产周转率改善的驱动下企稳回升
，
其盈利同比增速也将逐季回升
。
预计2025年A股盈利同比增速
，
将从2024年的0.5%小幅上升至0.7%
。


关注绩优成长、内需消费、并购重组三条赛道

配置方面
，
中信证券表示
，
在马拉松行情中
，
绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道
。


中信证券首先指出
，
在2025年
，
A股的投融资、投资者、产品生态也将站上全新的起点
。
投融资生态方面
，
资本市场“1+N”政策框架更加清晰
，
A股预期回报和投资环境不断改善
。
投资者生态方面
，
个人投资者和机构投资者资金接力入场
。


“综合一、二级市场测算
，
个人投资者和机构投资者资金接力入场
，
ETF为主要工具
，
2025年A股市场将维持较为稳定的资金净流入状态
。
”中信证券进一步指出
，
“产品生态方面
，
各方共同选择和品种日益丰富
，
ETF成为资产端配置的重要工具
。
”

具体到投资赛道
，
绩优成长方面
，
中信证券建议投资者关注预期强化的自主可控主线
，
以及技术驱动的新兴产业机遇
。
一是以半导体先进制程及设备、材料、零部件、信创为代表的核心供应链与卡脖子环节
。
二是发展新质生产力带来的产业升级投资机遇
，
综合考虑规模增速和产业阶段、确定性、市场空间、A股参与度、商业模式等因素后
，
建议重点关注AI终端、智能汽车、商业航天三大领域
。


内需消费方面
，
中信证券建议投资者观察政策落地后的效果
，
配置从必选消费逐步拓展至可选消费
。
从今年年末到明年年中
，
在消费板块内的配置策略从攻守兼备逐渐递进到弹性品种
。


“当前建议主要配置攻守兼备的消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等必需板块；而考虑预期先行带动的消费配置需求
，
顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等行业有望凸显弹性
，
建议逐步增配
。
”中信证券称
。


并购重组方面
，
中信证券建议投资者聚焦产业整合和新质生产力发展两大方向
。
此轮并购重组并非只是短期的主题炒作
，
而是可持续的产业趋势
，
但也不会一蹴而就
，
建议投资者把握两类机会
。


“一是以产业链整合、做大做强为导向的产业内并购重组
，
重点关注电子、医疗器械、汽车零部件等领域
。
二是以发展新质生产力、产业升级为导向的跨产业并购
，
重点关注已公告‘控制权变更’或实控人有体外资产的企业
。
”中信证券表示
。


网友看法

1、网友大成就者：上午发的，下午就砸盘了！[大笑][大笑]

2、网友亮剑HUI：买股票千万不要相信中信，最大的空头[得意]

3、网友奋发小羊u：中信说：我在不发韭菜都没得割了，快快发芽。年底就收割[呲牙]

4、网友布透大哥：最佳忽悠公司，凡是这家人说的，你都反着思考和反其道而行之，保你走上正确之路。

5、网友诸事大吉：人家说的非常正确，明年才有牛市，今年就这样了，赶紧清仓洗洗睡吧！

6、网友用户901419462811：这个是表示今天行程玩完了！为有其待等明年！

7、网友Felixlog：你别说了，你越说我越怕

8、网友全球资源守恒定律：几十年下来，只要中信证券唱多，结果必然大跌。

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10、网友邓天华：先把今年弄清楚了再讲明年！

11、网友Suibian王：只要中信一叫唤，大盘必跌

12、网友熠熠生辉：完了，这作文出来就赶快跑吧

13、网友用户7383268191198：庄家说涨就是跌，大家赶紧跑

14、网友ice3274：中信中信，中国股民不敢信。

15、网友非誠勿擾76231534：中信是做空的带头大哥[捂脸]

16、网友椒盐花生：大A股讲绩优是笑话，渣渣股是大涨特涨，绩优股不跌已经算对得起你了

17、网友一刀ZY：中信说这话，说明牛市结束了[大笑]

18、网友诠释自由：这个大空头说的你反着来绝对不会错

19、网友用户4170684477398：每年的这个时候都是这套词，换个有新意的吧

20、网友易难成经：A股死死的被券商操控，严厉打击打击券商，还大盘指数真相